本周上证指数报收3295.06点，周涨跌幅为+0.56%；深证成指报收9917.06点，周涨跌幅为+1.38%；创业板指报收1947.19点，周涨跌幅为+1.74%；沪深300指数报收3786.99点，周涨跌幅为+0.38%。中证野生智能指数报收1232.36点，周涨跌幅+1.01%，板块与大盘走势分歧。

　　4月24日，谷歌母公司Alphabet在美股盘后公布2025财年第一季度财报，Alphabet2025年第一季度营收达902.3亿美圆，同比增加12%；净利润345.4亿美圆，同比大增46%，营收和利润均超预期。分营业来看，谷歌告白营收668.9亿美圆；谷歌云营收同比增加28%至122.6亿美圆；YouTube告白营收89.3亿美圆；“搜刮和其他”部分营收507亿美圆，同比增加9.8%。野生智能方面，位于谷歌搜刮成果页面顶部的野生智能东西AIOverviews如今每个月具有15亿用户，高于10月份的10亿。云营业方面，公司云计较部分的支出同比增加28%，利润率为17.8%，较客岁同期为9.4%较着进步。同时公司25年3月赞成以320亿美圆现金收买草创公司Wiz，旨在追求增强其云部分的宁静产物jbo竞博电子。本钱开支方面，公司在数据中间、芯片和AI根底设备上投入连续扩展，25Q1提拔至172亿美圆，高于客岁同期的120亿美，估计2025整年收入到达750亿美圆，较2024年的530亿美圆明显增加。

　　国产算力芯片公司寒武纪与海光表露2024年度功绩，寒武纪2024年完成停业支出11.74亿元，同比增加65.56%，完成归母净利润-4.52亿元。此中，单Q4完成停业支出9.89亿元，同比增加75.51%，完成归母净利润2.72亿元竞博官网首页，汗青上单季度初次完成红利；25Q1完成营收11.11亿元，同比增加4230.22%，归母净利润3.55亿元，上年同期吃亏2.27亿元。从存货转化率看，25Q1的27亿存货叠加预支款投入，估计Q2支出连续增加。寒武纪作为国产AI芯片的头部企业，其思元系列芯片在云端和边沿计较范畴可以承接英伟达芯片的部门需求，特别是经由过程第五代智能处置器微架构，其产物可满意云端锻炼等场景需求。海光信息2024年营收为91.62亿元，较上年同期的60亿元增加52.4%；25Q1停业总支出24亿元，同比增加50.76%；归母净利润5.06亿元，同比增加75.33%，海光DCU系列产物以GPGPU架构为根底，成立的自研软件栈片面兼容CUDA生态和国际支流贸易计较软件、野生智能软件，可普遍使用于大数据处置、野生智能、贸易计较等范畴，已使用于国产超算和AI锻炼场景，可承接部门H20受限后的市场需求。我们以为AI手艺的迭代对芯片机能提出了更高请求，间接拉动了GPU、HBM（高带宽存储器）等高端芯片的市场需求，动员两大算力芯片公司功绩增加。

　　我们以为：（1）从政策撑持力度，中美博弈格式，科技中心资产从头订价，整年行情看好；（2）短时间涨幅太高后的回调下，正视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低规划时机；（3）3-4月份部门功绩超预期公司的季报期行情：

　　1）自立可控：半导体asic芯片和装备端受益于商业壁垒，国产化进一步加快。倡议存眷：【芯原股分】、【翱捷科技】、【北方华创】。2）PCB：感情错杀后规划时机。倡议存眷：【沪电股分】、【胜宏科技】、【生益科技】。

　　3）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米财产链，下流美国占比力小，一样有错杀后的时机。倡议存眷：【龙旗科技】。

　　4）AI新消耗场景：受益于deepseek和国产算力链后续使用真个发作。倡议存眷：【恒玄科技】、【泰凌微】。

　　5）AIDC：受益于BAT的capex超预期，柴发等重点赛道戴维斯双击。倡议存眷：【潍柴重机】。

　　下流需求不及预期；野生智能手艺落地和贸易化不及预期；专精特新手艺落地和贸易化不及预期；财产政策改变；宏观经济不及预期等。